板塊回顧：本周申萬國防軍工指數下跌1.97%，上證綜指數下跌2.95%，創業板指數下跌2.15%，滬深300指數下跌3.96%，國防軍工板塊漲幅在30個申萬一級行業中排名第6。截至周五收盤，申萬國防軍工板塊PE(TTM)為57.31倍，各子板塊中航天裝備為63.15倍，航空裝備為52.21倍，地面兵裝為45.08倍，船舶制造為109.26倍。

我國國防預算持續穩定增長。2023年我國國防預算約15537億元，同比增長7.2%，增幅比去年上調0.1%，我國國防費的規模是綜合考慮建設需求以及國民經濟發展水平而圈定，國防費的增長既是應對復雜安全挑戰的需要，也是履行大國責任的需要。中國的國防費多年來占國內生產總值的比重基本穩定，低于世界平均水平。作為世界第二大經濟體，中國軍費占GDP比重長期保持在2%以下，遠低于俄羅斯與美國，同樣低于印度等經濟體量不如中國的國家，國防實力與經濟實力存在較大差距，國防開支占GDP比重仍有較大的提升空間。

地緣政治因素催化裝備加速列裝，軍工板塊高景氣度持續性強。當前國際局勢下我國對武器裝備的需求進一步提升，同時目標性、緊迫性更強。隨著十四五期間裝備放量以及軍演強度提升，軍品的消耗進一步加快，在全軍加快武器裝備現代化建設的大背景下，軍工產業鏈需求持續增長，板塊有望持續受益，行業需求增長加速行業景氣度持續兌現。

2023年高景氣下產業鏈將持續圍繞產能釋放帶來的營利雙增展開。關注實戰需求旺盛、型號具備深度階梯層次、批產節點到來的下游主機廠及分系統；護城河深、配套能力強、規模效應顯現的中游配套及制造；行業空間大、核心競爭力強以及國產化替代提速軍工材料/電子；新型裝備發展新趨勢下的軍工新科技；軍工數據安全；無人機；軍貿板塊。

本周重點推薦：

（1）下游主機廠方向：洪都航空、航發動力、中航沈飛、中航西飛；

（2）中游配套方向：中航重機、菲利華；

（3）軍工電子方向：紫光國微、振華科技、鴻遠電子、思科瑞；

（4）軍工新科技：光啟技術、聯創光電；

（5）衛星互聯網：中國衛通；

（6）電磁產業鏈：湘電股份、王子新材；

（7）無人機：航天彩虹；

（8）國企改革：長城軍工。

風險提示：軍品訂單釋放和交付不及預期；業績增長不及預期。

（信息來源：東北證券 ?日期：2023年3月13日）